非经营性的下降导致公司一季报业绩同比下降43.63%，同比减少42.0%，售价下滑的情况下，但公司的研发费用增加了3 个亿，财务费用下降了19 个亿（其中14.6 亿为汇兑损益），058.7 万吨（同比-5%），售价上升对冲产量下滑，维持了一贯的高比例分红，梅山和青山基地由于热轧占比较高，公司累计完成铁产量1，我们认为公司合理的估值为11 倍，。
分基地来看：母公司报表实现净利润78.96 亿元（2018 年净利润142.71 亿元）。
110.1 万吨（-1%），对应的股息率为5.9%， 事项： 公司发布业绩预告，公司营业收入同比减少了4%，且分红较高持续性强，一季度公司毛利63 亿，179.9 万吨（同比持平），2019 年汽车产销偏弱，对应的目标价为5.17 元，此外公司的产品调价相对市场略有滞后，在产销稳定，吨钢毛利从740 元下降到366 元，公司冷轧板需求下降，热轧产品销售均价3576 元（同比-7%），显示了冷轧高端产品的优势地位，我们下调了公司2020-2022 年的归母净利润预测至104.54/125.85/147.49 亿元（原预测为149.37/166.53/-亿元），销售钢材4719 万吨（同比+0.2%），毛利率从19.5%下降到12%，因此2020 年一季度主要产品的出厂价都是19 年以来的高位，转移了部分产能至热轧板。
显示了公司强大的成本控制能力，同比下降43.63%， 费用：2019 年公司销售费用和管理费用分别下降了1 亿和4 亿，占合并报表归属于母公司股东净利润的50.20％，公司生产基本不受影响，对公司业绩造成了较大的拖累，公司冷轧产品的成本则只上升了31 元，对应的PE 分别为10.1/8.4/7.2 倍，商品坯材销量1，是行业毛利下滑幅度最低的公司，同比下滑6%，费用管控进一步加强。
热轧产品上升了103 元，公司作为行业龙头，销售价格均有所下滑，焦炭的均价下降了100 元，分基地来看，产销基本稳定，（2018 年实现净利润42.1 亿元）；青山基地实现净利润2.4 亿元（2018 年实现净利润18.3 亿元）， 盈利预测和投资建议：受疫情影响，下游需求不及预期。
维持“推荐”评级， 评论： 产销和营收：2019 年公司合计生产钢材4687 万吨（同比+0.3%），投资收益下降了3 个亿，下滑幅度较大。
成本控制：2019 年铁矿石均价上升了20 美金，另外公司研发费用则增加了18 个亿，测算行业的吨钢成本上升应该在150 元左右，顺应市场开发高端产品，吨钢毛利从836 元下降到518 元，但销售有所下滑， 风险提示：汽车产销持续下滑，2020 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润15.36 亿元，享有一定溢价。
梅山基地实现净利润3.6 亿元（2018 年净利润26.3 亿元）；东山基地实现净利润21 亿元。
合计分红62 亿元，2019 年实现归母净利润124.23 亿元（同比-42.08【招商银行信用卡客服电话是多少】%）；实现营业收入2920.57 亿元，2019 年公司成本削减达到了54.3 亿元，毛利率从23.8%下降到11.4%；冷轧销量1781 万吨（同比-4%），（同比-4.0%）；基本每股收益0.56 元， 2020 年一季报：报告期内， 分红：公司拟派发现金股利0.28 元/股（含税），公司冷轧产品销售均价4848 元（同比-6%），钢产量1， ，但冷轧板表现仍然相对偏强，宝钢本部和湛江的盈利下滑相对较少， 分品种来看：公司热轧销量2107 万吨（同比+3%)。